Konjunktur: Chinas Wirtschaft wächst im zweiten Quartal um 6,3 Prozent – doch der hohe Wert täuscht - Handelsblatt

Peking Chinas hohes Wachstum im zweiten Quartal täuscht über die anhaltenden wirtschaftlichen Probleme hinweg. Nach offiziellen Angaben wuchs die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt zwischen April und Juni um 6,3 Prozent, wie die Statistikbehörde NBS am Montag bekannt gab. Das Plus resultiert jedoch in erster Linie aus dem schwachen Vergleichswert im Vorjahr, als die Wirtschaft des Landes infolge des Lockdowns in Shanghai nur um 2,5 Prozent zulegte.

Im Vergleich zu den ersten drei Monaten des Jahres wuchs Chinas Wirtschaft nur um 0,8 Prozent. Das zeigt, dass sie sich deutlich langsamer von den Folgen der strikten Null-Covid-Politik erholt, als zu Jahresbeginn noch viele hofften. Zudem wachsen Zweifel an der Zuverlässigkeit der Daten, weil immer neue Gesetze und Beschränkungen den Zugang zu unabhängigen Informationen aus dem Land erschweren.

Neben den BIP-Zahlen wurden am Montag eine Reihe weiterer Konjunkturdaten für Juni veröffentlicht. Diese zeigen, dass die chinesische Wirtschaft zwar wächst, jedoch langsamer und ungleicher als erwartet.

Die Umsätze im Einzelhandel stiegen im Juni um drei Prozent gegenüber Mai, etwas weniger als prognostiziert. Die Industrieproduktion legte um 4,4 Prozent gegenüber dem Vormonat zu und damit stärker als erwartet.

Bereits vergangene Woche hatte die Zollbehörde bekannt gegeben, dass Chinas Exporte im Juni um mehr als zwölf Prozent eingebrochen waren. Die beharrliche Krise auf dem Immobilienmarkt, bislang ein wichtiger Wachstumstreiber, schwächt die Wirtschaft zusätzlich. Die Jugendarbeitslosigkeit erreichte gleichzeitig ein neues Rekordhoch: 21,3 Prozent der 16- bis 24-Jährigen in Chinas Städten waren im Juni ohne Job. 

Politik stützt nur punktuell

Die neuen Daten dürften Forderungen nach einem Konjunkturprogramm lauter werden lassen. Denn den bisherigen Ankündigungen zu Stützung der Wirtschaft sind bislang nur punktuelle Maßnahmen gefolgt.

Im Frühjahr hatte die Staatsführung ein Wachstumsziel von rund fünf Prozent für 2023 ausgegeben. Im vergangenen Jahr war die Wirtschaft des Landes infolge zahlreicher Lockdowns und anderer Coronabeschränkungen lediglich um drei Prozent gewachsen statt wie geplant um 5,5 Prozent. Es war nach 2020 der schwächste Wert seit der Reform- und Öffnungspolitik Ende der 1970er Jahre. 

Vor allem die Abriegelung der Wirtschaftsmetropole und Logistikdrehscheibe Shanghai hatte 2022 im In- und Ausland für Entsetzen gesorgt. Die 25 Millionen Bewohner waren teilweise mehr als zwei Monate in ihren Wohnungen eingesperrt, Fabriken standen still, globale Lieferketten rissen.

Der Schock über das erbarmungslose Vorgehen der chinesischen Staatsführung sitzt nach wie vor tief und hat das Vertrauen vieler Unternehmen und Verbraucher erschüttert. Die Folge: Sie sparen statt zu investieren. 

Chinas Haushalte horten ihre Corona-Ersparnisse

Die Hoffnung, die chinesischen Haushalte würden ihre Corona-Ersparnisse nach dem Ende der Restriktionen freudig ausgeben und so die Konjunktur anschieben, hat sich daher bislang nicht erfüllt. Im Gegenteil: Die Einlagen der Haushalte stiegen Daten der Zentralbank zufolge im ersten Halbjahr weiter auf umgerechnet 2,5 Billionen US-Dollar.

Ein weiterer wichtiger Grund für die Vorsicht ist die anhaltende Krise auf dem Immobilienmarkt. Der Versuch der chinesischen Staatsführung, die dortigen Kreditexzesse einzudämmen, hat zu massiven Verwerfungen in der Branche geführt. Viele Chinesen fürchten deshalb nun um ihr Erspartes, denn Schätzungen zufolge stecken rund drei Viertel des Privatvermögens in Immobilien.

Diese Investitionen in vermeintliches Betongold waren über Jahrzehnte hinweg ein wichtiger Wachstumstreiber der chinesischen Volkswirtschaft. Dieser fehlt nun.

Chinas Aufschwung ist zwar nicht steil, aber er ist auch noch nicht zu Ende. Shehzad Qazi, Geschäftsführer des US-Analysehauses China Beige Book

Hinzu kommt die Abkühlung der Weltwirtschaft, die Chinas Exportwirtschaft zunehmend zu spüren bekommt. Bislang waren die Exporte eine wichtige Stütze für die chinesische Wirtschaft. Doch vergangene Woche wurde bekannt, dass sie im Juni um mehr als zwölf Prozent eingebrochen sind. Und bislang könne die fehlende Nachfrage aus dem Ausland nicht durch einen steigenden inländischen Verbrauch ersetzt werden, sagt Xu Bin, Wirtschaftsprofessor an der China Europe International Business School (CEIBS) in Shanghai dem Handelsblatt. 

Auch für die Preisentwicklung hat dies Folgen. Denn während viele westliche Volkswirtschaften derzeit unter einer hohen Inflation leiden, stagnierten die Verbraucherpreise in China zuletzt. Die Erzeugerpreise sanken sogar. Dadurch wächst die Sorge vor einer Deflation.

Denn wenn Unternehmen und Verbraucher davon ausgehen, dass die Preise weiter sinken, schieben sie Anschaffungen und Investitionen noch weiter auf. Das kann zu einer negativen Preisspirale aus sinkenden Investitionen, sinkenden Umsätzen und sinkenden Löhnen führen, fürchten Experten.

Shehzad Qazi warnt dennoch vor zu viel Pessimismus. Chinas Aufschwung sei „zwar nicht steil, aber er ist auch noch nicht zu Ende“, betont der Geschäftsführer des US-Analysehauses China Beige Book (CBB). Qazi verweist darauf, dass die Verbraucherausgaben nach wie vor steigen. Davon profitiere der Einzelhandel und die Tourismusindustrie. Auch im verarbeitenden Gewerbe hätten die Umsätze den dritten Monat infolge zugelegt. 

Experten warnen vor falschen Erwartungen an ein Konjunkturpaket

Die sonst meist sehr kritischen CBB-Analysten sind davon überzeugt, dass sich der Kern der chinesischen Wirtschaft erholt. Sie warnen deshalb vor falschen Erwartungen an ein großes Konjunkturpaket. Ein solches wäre nicht nur „teuer und peinlich für Peking“, die Unternehmen würden auch nach wie vor signalisieren, dass es nicht notwendig sei. 

5,2

Prozent

der erwerbsfähigen Chinesen und Chinesinnen sind arbeitslos.

Auch Wirtschaftsexperte Xu ist davon überzeugt, dass die chinesische Wirtschaft keine expansive Geld- oder Fiskalpolitik braucht, um wieder zu wachsen. So hätten die jüngsten geldpolitischen Lockerungen „nicht viel bewirkt“. Und während früher die Staatsführung die Wirtschaft oft mit Infrastrukturprojekten angeschoben hat, gebe es inzwischen immer weniger sinnvolle Investitionsmöglichkeiten. 

An Geld mangele es nicht, stellt Xu klar und verweist auf die hohe Sparquote. Entscheidend sei, dass die chinesischen Verbraucher und Unternehmen aus dem In- und Ausland wieder Vertrauen fassen und ihr Geld ausgeben. Wenn Chinas Privatwirtschaft die nötigen Freiräume erhalte, werde sie auch künftig für Wachstum sorgen. 

Das ist Experten zufolge auch die Voraussetzung für eine Erholung auf dem Arbeitsmarkt. Trotz des offiziellen Wachstums von 5,5 Prozent im ersten Halbjahr sind bislang zu wenige neue Jobs entstanden. Zwar stagnierte die offizielle Arbeitslosenlosenrate auf niedrigem Niveau bei 5,2 Prozent. Doch die hohe Jugendarbeitslosigkeit bereitet der Staatsführung zunehmend sorgen. Allein im Juni drängten mehr als elf Millionen Uni-Absolventen auf den angespannten Arbeitsmarkt, so viele wie noch nie. 

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Jedes Wirtschaftswachstum, das nicht dazu beitrage, das Beschäftigungsproblem zu lösen, könne „nicht als effektives Wachstum angesehen werden“, warnte Wang Mingyuan, Professor an der Pekinger Tsinghua-Universität, in einem vielgeteilten Social Media-Beitrag. Um neue Arbeitsplätze, vor allem für junge Menschen zu schaffen, müsse sich das das Marktumfeld für die Privatwirtschaft verbessern, insbesondere für Tech-Unternehmen und Dienstleister, betont er. Denn kleine und mittelständische Privatunternehmen sorgen in China für rund 80 Prozent aller Arbeitsplätze in den Städten. Sie haben besonders stark unter der strikten Null-Covid-Politik mit ihren unberechenbaren Lockdowns gelitten. 

Hinzu kommt, dass die Staatsführung mit tiefgreifenden regulatorischen Eingriffen die zuvor weitgehend unreguliert gewachsenen Techkonzerne des Landes stark verunsichert hat. Zuletzt mehrten sich immerhin die Anzeichen auf ein Ende der Regulierungswelle in dem innovativen Sektor. In der vergangenen Woche empfing Premier Li Qiang die Vertreter mehrerer Plattformunternehmen, darunter Alibaba, Bytedance, Meituan und Pinduoduo. Er rief sie dazu auf, ihren Beitrag zur Stärkung der Wirtschaft zu leisten. 

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